乐居财经彦杰1月3日消息，民生证券发布研究报告，首次覆盖，给予佛山照明“推荐”评级。
民生证券观点如下，通用照明稳定发展，新兴照明亮点纷呈。我国LED照明行业经历了2012年至2017年的高速成长，现已进入成熟期，智能照明、海洋照明等新兴照明成为产业升级方向一，据华经产业研究院数据，2022年我国智能照明行业规模达398亿元。通用照明业务为公司基本盘业务，每年为公司贡献稳定营收，公司还积极布局智能照明、海洋照明、植物照明、5G智慧灯杆等新兴照明领域，后续有望为公司通用照明业务贡献新增量。此外，公司纵向布局并购国星光电，实现了LED产业链上下游打通，有望在成本方面产生协同效应，为公司盈利创造提升空间。
把握灯高成长机遇，收购南宁燎旺，加速拓展新能源灯。灯作为智能化的重要载体，伴随智能化发展，远期发展空间广阔。公司在自有灯模组基础上收购老牌灯企业南宁燎旺，将公司照明产品从灯光源、模组延展至灯灯具产品，并与上通用五菱、赛力斯、长安等客户达成合作，产品结构持续向智能化、高端化升级。此外，公司2023年11月实施定向增发募集金近11亿元，计划投自动化改造与数字化转型建设项目及灯模组生产建设等项目，预计项目建设好后可为公司贡献客观的增量收入。
预计公司2023-25年分别实现营收98.53/126.08/144.81亿元，实现归母利润3.20/4.47/5.18亿元，对应P/E分别为31/22/19倍。公司是通用照明行业领先企业，基本盘业务稳健发展并实现LED产业链打通，战略性横向布局灯及新兴照明业务，未来有望持续贡献成长动能。考虑到公司综合竞争优势突出，技术储备充分，有望加速发展，看好公司业务前景。
相关公司：佛山照明sz000541,民生证券
